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叶勇:三大理念选新三板投资标的

来源:fun88乐天堂     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  》栏目时表示,可以分为两个层面来看,第一个层面是理念,第一,股权投资理念;第二,抄底三板、估值洼地的机会;第三,两个退出方式并重。

  第二个层面是策略和方法,1。选股标准:第一,选成长型公司。第二,选价值型公司。2. 选股的方向:以TMT行业、高端制造行业、大消费行业为主;3. 退出方式:新三板的制度或者是IPO都要准备。

  叶勇:我觉得这个方法的问题,可以分为两个层面来看。第一个层面是理念,首先我们要选的话,用什么理念来选,这常重要的。第二,具体有什么策略和方法。

  理念有三点,第一,股权投资理念。做股权投资非常看中企业的基本面调查,一个企业我们从接触到调查、调研,可能需要耗三个月的时间,我们要进场,详细了解企业的行业所在情况,以及这个企业在行业里的地位。这个企业的技术、市场、团队、财务水平、合规性、规范性、公司治理结构,这都是我们需要重点关注的。摊开了讲可以讲得很细,我们大概讲就是,股权投资理念就是我们非常强调基本面的调查。

  举个例子,比如企业的老板,我要看一看企业老板个人的风格怎么样,对客户怎么样、对供应商怎么样、对他的家人怎么样、对他的员工怎么样,他个人的一个风格、个人处事的方式也会影响我们对这个企业投资的判断。

  因为民营企业的创始人、大股东对投资影响非常大,基本上董事长是什么风格,这个公司也就是什么风格。所以这个人是很重要的,还有比如团队里面,除了他之外,其他的副总能力怎么样,有没有综合性很好的梯队,中层管理人员的素质和工作状态怎么样,这都是我们判断企业非常重要的策略,我只是选其中一点举个例子,切开来看还是有很多需要认真去调查、调研的,所以我们要用股权投资的方法对新三板开展投资,这是第一个。

  第二个理念,我们要抄底三板、估值洼地的机会。因为新三板价值投资是这样的,第一我要赚企业增长的钱,第二我还要赚企业价值低估的钱,等企业估值修复了之后我再卖出,要赚两个钱。目前新三板的估值,我认为是比较低估的。

  第三个理念,我们从退出方式来讲,有两个并重。去年很多三板的投资,主要是看企业能不能IPO。今年我觉得逻辑变了,因为我们觉得新三板的预期是很强烈的,下半年落地的可能性非常大。这种情况之下,我们要两手准备。一手是IPO的退出我们还会关注。第二,有些企业可能就希望它能在三板流动性起来之后退出。两种渠道,我们叫一颗红心、两手准备,我们同时来准备。这样的话长期、中短期都会有一个很好的收益。

  策略的第一点就是选股标准,要选什么样的股票。第一,选成长型公司。第二,选价值型。成长型是什么样的?成长型的这种企业,高增长预期比较明确,我能确信知道至少未来两年,年均增长能达到30%以上,那算比较高的一个增长了,我赚的是增长的钱。同时,业绩体量还比较大,有一定的安全边际,这是赚高增长股票的钱。第二,价值型公司。这种公司的成长性不是那么高,但是业绩体量比较大,估值的价格比较便宜,而且安全边际比较高,公司治理结构比较规范。这种企业我们可以赚取在以后估值溢价提升的空间。因为现在三板平均二十倍,一旦之后,可能变成三十倍、四十倍,这个估值溢价提升的空间常可观的。所以我们选的话,是在一万家里,我们依据这两个标准,筛选出两千家,然后两千家一家家去看,再根据这个标准筛出两百家,然后在两百家里再去实地调研,最后筛出五十到一百家精选的股票池,这才是我们要投的核心标的,这是选股标准。

  第二,从选股的方向来看,我们是以TMT行业、高端制造行业、大消费行业,从中会选取增速比较高的子行业来进行布局和投资。比如新能源汽车行业的上游,消费电子行业的上游,这都是这两年增长比较快的行业。

  第三个方法就是退出,刚才已经讲了,两手准备同时都要做好,新三板的制度或者是IPO都要准备。


 


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