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小牛资本:“价值投资”仍然是巴菲特长期的投

来源:fun88乐天堂     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  美国时间2月22日,股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦出炉2019年财报,对比来看,其过去一年投资回报跑输标普500。而同时,投资者也等来了一年一次的巴菲特致全体股东。

  这封长达14页的信主要回顾巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在2019年的得失。对此,小牛资本金融研究院认为,对于如何看待巴菲特 2019 年的交易策略和运营情况?还需要了解他过去六十年是如何做的,而非专注赚取短期的利润。这样,才能明白巴菲特如何通过低风险的稳健增长价值投资,用足够的时间周期将雪球滚大。

  与往年一样,美国时间2月22日,伯克希尔·哈撒韦公布去年年报以及最新的巴菲特致股东信。去年,美国标普500大涨31.5%,而伯克希尔跑输20.5%,仅上涨11%,是其少有的股价表现糟糕的年份。而巴菲特在首页对比了伯克希尔股价和标普500股价的往年变动。

  长期来看,伯克希尔股价依旧大幅跑赢标普500,1964-2019年伯克希尔的市值增长27440倍,而标普500指数仅增长200倍左右。

  巴菲特在中也展示了他对股市收益前景的乐观态度,对于手中持有的巨量现金,他坦言,符合收购要求的“大象”依然很少。

  小牛资本金融研究院认为,通过伯克希尔例行的财报与巴菲特股东信可以看到,除开一些亘古不变的投资哲学之外,巴菲特的方法虽然并不是一成不变,从上世纪七八十年代资本积累时的主动进取,到现在做资产保值时的保守与审慎,但站在财富自身发展阶段的角度,巴菲特都着一个总的策略—价值投资,并贯穿至今,而非专注于短期内的盈利水平。

  “近年来,伯克希尔·哈撒韦所持有的股票内在价值基本都在稳步增长,长期来看,查理·芒格和我都认为股票投资注定会为我们创造巨大的收益。”巴菲特在致股东信中表示。

  巴菲特称芒格和自己无法预测未来利率走势,但如果在未来几十年内都接近于当前的利率,并且公司税率也保持在现有低位附近的话,几乎可以肯定,随着时间推移,股票的表现将远好于长期的固定利率债务工具。

  小牛资本相关负责人在去年的巴菲特股东会现场曾表示,根据巴菲特的投资,15年或许是一份投资从成长型转变价值型的平均周期。以他最著名的案例可口可乐为例,一开始可口可乐估值大幅增长,市场都在猜测巴菲特何时套现,直到巴菲特持仓超过15年,人们才发现比起波动的市场估值变化,可口可乐持续的高额分红才是股神看中的利润。

  “股价可能发生任何变化。偶尔,市场会出现大的下跌,幅度可能达到50%甚至更大。但对那些不外借资金炒股并能很好控制情绪的人,股票将是更好的长期投资选择。”

  小牛资本金融研究院认为,巴菲特在致信中提到的低利率和低税率将创造非常好的股票投资。反应在A股市场,这些方面甚至拥有更好的政策。无论是近年来推进的减税降费、金融机构破解融资难融资贵,还是资本市场深改各项举措的深入推进,都为股票融资和投资两端创造了良好的政策。


 


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