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短期投资开始影响公司信任度

来源:fun88乐天堂     发布时间:[field:pubdate function="MyDate('Y-m-d',@me)"/]

  开展信任度社会评价的意义在于促进上市公司不断改善信任度状况,这应当是一个渐进的过程,所采用的评价标准也应当随的变化而有所改变。为反映不同时期对公司信任度有重大影响的事项,赋予信任度标准以适当的随机性内容是必要的。

  例如,委托理财曾经在国内上市公司短期资金使用中十分普遍,其中不乏涉及公司治与会计核算公允性的问题,以至于在评价公司信任度状况时不得不将委托理财作为一个具体的标准。但在德隆事件之后,有关委托理财的内部控制风险及其对股东利益的损害事实得到市场广泛的共识。到2004年末,国内上市公司委托理财现象已基本消除。在这一情况下,如果继续将委托理财作为衡量公司信任度的标准,显然意味着不恰当地系统性高估国内上市公司信任度状况。

  研究表明,继委托理财后,另一个足以影响上市公司信任度的事项开始受到市场各方的广泛重视。这就是短期投资。

  因期货投资引发的中航油事件令国内企业界重新审视主营业务之外的短期投资风险。国有企业主管部门相信,类似股票、期货这类短期投资品种都存在巨大的不确定性风险,属于高危领域,因此应当严加。由深圳市国资委颁布的《深圳市属国有企业投资管理暂行》则更加明确地指出,国有企业一般不得从事短期投资活动。

  一般来说,短期投资大多是为交易而持有的金融资产。该等金融资产的特征是存在频繁的市价波动,投资的目的也是在资产市价波动中获得短期收益。符合这一特征的金融资产首先包括短期股票投资、短期债券投资及回购交易、基金投资等。实际上,所谓的委托理财也属于短期投资的范畴。接下来,依据《国际会计准则第39号——金融工具:确认与计量》,“对于衍生金融资产和衍生金融负债,除非它们被指定且是有效的套期工具,否则应认为是为交易而持有的金融资产和金融负债。”此项标准明确给出了期货投资的短期投资属性。换一个角度讲,套期工具之所以不被看作是短期投资,在于它并不从市价波动中产生短期收益,而是为了锁定成本。有时,一些上市公司强调,旨在获得利息收益的国债投资并不存在风险。这是一种十分大意的说法。国债投资可以分为两类,一类是存在市价波动的为交易而持有的投资,投资的主要目的依然是在市价波动中获得短期收益,而利息收益只是附带的收益,因此属于短期投资的范畴;另一类是持有至到期日的投资,市价波动不会对资产的收益性产生影响,但此类资产投资通常属于长期投资的范畴。

  维维股份(600300,SH)是国内一家生产豆奶粉及乳品系列产品的上市公司。2004年公司主营业务收入虽然按年增长36.23%,但营业利润却按年滑坡66%。支撑净利润按年增长9.74%的原因是期货投资收益7830万元,占当期利润总额的64%。分析表明,该等短期投资存在以下两个方面的不良信任度:一是该等短期投资未经股东大会以及董事会授权。经查验,公司最近两年股东大会和董事会未就短期投资形成决议。值得重视的是,未经授权的短期投资意味着将股东资产不恰当地在市价波动风险之下。虽然获得收益皆大欢喜,但发生损失则会引起股东与公司内部人之间的纠纷。最近披露的信息显示,公司2005年第一季度投资收益为-408万元;二是短期投资收益的真实性令人怀疑。会计报表显示,在获得短期投资收益的同时,公司财务状况急剧恶化,年末短期借款较年初激增422%,由此导致利息支出由上年的1404万元激增至5370万元,增幅283%。作为延续性影响,公司2005年第一季度财务费用由上年同期的394万元进一步激增322%至1661万元。姑且不论2005年第一季度发生的投资亏损是否与以往的期货投资有关,仅由于短期借款激增而增加的利息支出,在18个月内便可以将上述期货投资收益消耗殆尽。如果一项资产的当期收益足以引起相应金额的利益溜出公司,包括下一个会计期间的利益溜出,其当期收益徒有表观意义。

  与维维股份短期投资获得表观巨额收益相比,其他持有巨额短期投资的上市公司则没有那么幸运。四川长虹(600839,SH)2004年持有的2.72亿元股票投资,年末计提跌价损失准备0.72亿元,年末3.38亿元其他短期投资则计提跌价损失准备1.86亿元。三一重工(600031,SH)2004年短期股票投资3575万元,计提跌价损失准备553万元。宝钢股份(600019,SH)2004年初1.68亿元的短期基金投资虽然获得429万元的收益,但2.55%的收益率远远低于贷款利息支付水平。糟糕的是,因增发而备受质疑的宝钢股份过去6个月大肆增加短期投资,其中2004年12月31日增至21.83亿元,到2005年3月31日则高达45.9亿元。

  如此看来,短期投资的确是当前影响上市公司信任度的重要事项。消除短期投资对上市公司信任度的负面影响应当引起市场各方的高度重视。


 


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