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短期理财基金简析:火爆发行过后是昙花一现?

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  从产品设计角度来看,理财债券基金“类封闭”的特征规避了式基金过多关注流动性、大量配置高流动性产品导致整体收益偏低等负面影响。根据运作模式不同,目前市场已经推出的短期理财基金可以分为“随时申购”和“定期”两种模式。

  “定期”模式的产品以华安系列理财债基为代表,仅在运作期末,定期基金当期产品的赎回以及下一期产品的申购;这一模式的组合久期与运作周期基本匹配,大类品种配置的比例也相对恒定,收益确定性强但预期收益低于“随时申购”型。

  “随时申购”模式的产品则以汇添富和南方旗下的理财债基为代表,在首个运作期后,每天都可以进行申购,封闭相应运作周期后可赎回。在投资上,这种模式更强调主动管理,基金经理可以根据对市场的判断,调整久期和组合的配置;但是这种设计也使得产品每天都要面对规模的变化。

  相比传统的银行短期理财产品,短期理财基金的优势的确不少,但从其发售开始,就受到不少基金业内人士的质疑,“与货币基金相比,短期理财基金的优势在哪?”低门槛、费用低、透明度高,这些在银行理财产品面前的优势,货币基金都有。从投资范围来看,这两类产品非常相似,都投资于银行定存、大额存单、央票等。但这时髦的短期理财基金却需要封闭期,不能随时赎回。货币基金的赎回可随时进行,且目前基本能实现“T+2”。

  据报道,华安月月鑫基金经理杨柳曾表示,同样投资于同业存款,现有的货币基金往往受制于方方面面的约束,而作为创新产品,短期理财基金对于存款银行、地域的选择更大,充分分享市场化利率优势。此外由于没有流动性风险,在开展同业存款业务时,可以没有提前支取条款,这使得我们在定存业务谈判时能够获得比货币基金更好的价格。

  也有业内人士认为,短期理财基金滚动运作,是兼顾了式和封闭式基金的特点,封闭期内通过提高投资组合久期的方式提高产品收益,优于货币市场基金全的运作方式。

  与银行理财产品相比,短期理财债基的相同之处在于定位类似,均主要针对风险承受能力低、收益预期稳定、投资期限在1-6个月的投资者;除此之外,两者均有一定封闭期,封闭期内产品不能赎回。除了产品定位和客户群相似之外,短期理财债基与银行理财产品也有很多的不同。

  具体看来,短期理财产品具有认购起点更低、透明度更高、收益可预期、循环运作,提高资金利用效率、交易渠道更多等优势。可以说,短期理财债基弥补了银行理财产品透明度低的现状,有利于投资者全面了解基金产品的投资目标、投资风格、管理人过往业绩等信息,便于投资人决策。

  据报道,已成立的7只短期理财基金,近期业绩没有跑赢货币基金。短期理财基金会是“昙花一现”吗?业内观点不一。目前短期理财基金最主要的投向之一就是银行存款。但有业内人士表示,选择存银行还是短融,主要还是取决于这两者收益率的差异,如果短融的收益率高,自然就会转而去投资短融。

  然而,也有业内人士表示,从长远来看,短期理财基金和货币基金的收益差不多,可能有机会跑赢货基,但是流动性来说,没有货币基金好。从根本上来看,其实短期理财基金之所以目前的业绩不好,主要还是时点的原因造成的。因为它的投向主要是短融和定存,事实上,这两个大多都是半年存的期限,也就是说1、2月份存的,大概要8月份才可能到期。而在这个过程中,银行连续两次降息,导致5月份成立的短期理财基金的收益率有所降低,无法享受年初的高收益率。


 


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